滨海投资前身是华燊燃气，2000年3月于港交所创业板上市，04年被天津泰达投资控股入股，09年3月完成重组，同年5月改名为滨海投资，2014年2月成功转往主板上市，明年将是转板挂牌10周年。
副总经理兼董事会秘书尹富钢接受本台专访时指，现时第一大股东为天津泰达投资控股，持有四成股权，第二大股东为中石化(386)天然气分公司，持股近三成。滨海投资主业是城市燃气及其相应衍生业务，自09年起按照现在股东结构去发展，经历了十多年快速发展，滨海投资业务现已遍布七省、二市共四十多个项目，尤其是在天津滨海新区和周边，经构成工业用户超过95%的一个销售结构，用户超过230万户，保持非常高增长势头。
他补充，滨海投资主要业务是客户结构上以工业用户为主，庞大工业用户带来快速销气量增长。加上滨海投资四十多项目所在区域，处于东部沿海或主要城市群，这些地区房地产业务和天然气能源需求旺盛。过去五年，包括疫情期间三年，滨海投资跟同业相比，仍有一个较好增长线，缘于滨海投资区域客户、结构气源、结构公司、专业化管理能力等各方面综合而成的结果。
尹富钢指，经济下行对工商业户用气有些微影响；滨海投资亦看到疫情后，实体经济恢复不如预期般乐观，正呈现一个波浪式过程，反映疫后的「疤痕效应」。今年首季明显感到工商业用户用气增长较弱，但到了第二季，全国天然气消费增长量已达6.8%，比同期经济增速更快，这可能跟行业能源清洁程度有关，因天然气是最清洁化石能源，对减碳、工业生产、产品质量都有帮助，故其增速亦较高。预期下半年这增速、复苏程度会更高。天然气整体增长料达7%，这是行业全国平均水平，滨海去年已有双位数增长，今年预期职业用气销量增长也有双位数，这亦因应滨海特殊区域、特殊发展节奏有关。
滨海投资早前公布半年业绩，营业额升2.4%至31.19亿港元，股东应占溢利下降35.5% 至1.66亿元，期内毛利率减少1.9个百分点至12.3%。尹富钢解释中期纯利倒退，首要原因是受中国房地产影响较大，因为滨海于城市燃气业务重要分布是接驳业务，接驳业务收取接驳费毛利达60%。上半年房地产复苏缓慢，接驳收入、毛利、纯利就下降了。由于房地产事关国家经济发展重要，国家正用各种金融政策、税收政策去促进房地产健康成长，滨海所在区域属东部沿海城镇化水平较好，城镇化水平发展速度较快，预期房地产逐步恢复，会对滨海业务产生积极影响。
近年城市燃气因疫情及经济活动部分中断，滨海于安全方面需要作更大投入，这也影响上半年盈利，尹富钢重申，滨海不将这部分投入视作成本，因城市燃气安全管理能力是公司核心竞争力，投入增加，安全管理水平提升，反能增加公司业务的护城河。
顺价机制是城市燃气近年经营过程中痛点。尹富钢承认，参考这几年内外部环境发展，包括俄乌战争导致能源价格波动大，去年价格高企，上游采购价格飙升，下游因为这顺价机制不通畅，为城市燃气公司带来经营压力。这几年迭加疫情、上游价格高企、下游顺价不畅、经济活动减弱，成为城市燃气行业黑暗时刻。但他认为，最糟糕时间过去了，上游价格市场化程度日高，同期终端需求慢慢恢复，还有顺价机制优化。
他指，已往气价高企，基于民生考虑，有时会出现气价倒挂，但国家发改委和地方政府部门已经关注这情况，明白长此下去，将形成一个不符合天然气市场化价格改革趋向，因城市燃气公司若没有合理利润空间，其投资涉及到千家万户，反会带来更多民生及社会问题。上季发改委就提到积极鼓励顺价机制，包括增加顺价机制便利性、跟采购价格有效联动，加快价格调整频率和次数。
尹富钢说，这对城市燃气企业是利好消息，滨海上半年完成了11家公司顺价工作，料对下半年业绩有帮助，其他项目也正有效进行，这样持续性成为城市燃气发展的合理机制及政策，故滨海认为城市燃气未来数年在供求关系、双碳目标对清洁化石能源的利用促进，配合下游顺价机制，将令城市燃气进入一个周期较长的良好发展阶段，料行业内的春天即将来临！
滨海投资拥有五百多公里的中高压管网管输管用能力，能达到80亿立方米到100亿立方米，目前滨海在天津销气量也就是15、16亿立方米，未来发展空间大。尹富钢指，天津区域内，尚有大量燃气电厂。最新业绩公布，军粮城电厂供气已经达成，还有南疆电厂、华能电厂，这些未来增长性非常高。滨海也看到南方市场经营范围，包括工业增长速度快。故这两年重新整合了南方十几家企业，成立了南方集团，希望把这个集团打造成一个引入战略投资、或投融资、做好专业化管理，利用南方非常好的发展区域环境去壮大项目，让它成为滨海投资另外一个增长引擎。
他又指，滨海投资气源优势强，在天津连接了中石化、国家管网码头，滨海管网跟天津四大码头接通，包括中石化LNG码头，北京燃气码头，国家管网码头，及河北新天的曹妃甸码头，加上有股东中石化提供气源，为集团供应稳定天然气。早前滨海收购了中石化旗下公司一些股权，该公司主要从事液化天然气接收站与码头的建设和运营；液化天然气产品的储存、加工和销售等业务，令滨海可以在上游部分形成一定的价格参与、实践和控制能力。
目前内地城市燃气公司正向综合、清洁、智慧能源转型，尹富钢指，滨海投资也朝这方向探索，因城市燃气跟有关能源供应结合程度较高，加上滨海在天津滨海新区有政府和股东资源，中石化及泰达有很多综合能源项目，只要滨海认为是好及有能力应付的，料大股东会注入作支持。过去一两年，滨海获得很多综合能源项目，正反映股东后背后庞大的项目资源池。加上天然气这清洁能源跟其他能源类型，容易成一个伙伴能源。滨海通过智慧能源这方式，尽可能为客户提供更好、安全、节能、智能化、数字位产品服务及方案。
滨海投资09年来港入股华燊燃气上市，2014年转板，并持续派息，去年派息较5年前增长近一倍，派息比率维持在30%水平。尹富钢指，滨海过去业务发展，主要财务指标和经营指标都保持双位数增长，滨海管理层过往十年，派息分红一直在30%到50%，甚至有些年度在50%以上，未来将继续这高分派政策。
04年天津泰达投资控股入股重组华燊燃气，09年完成重组并改名滨海投资挂牌，2014年2月转往主板上市。入主后，滨海股价在过去十多年在1元至10元上落，近日报1.5元，市值逾20亿，现价市盈率6倍，周息率6.7厘。
分析指，内地出台顺价政策，滨海已有11间子公司完成顺价调整安排，另外滨海附属天津泰达滨海向天津军粮城发电厂供气项目调试成功，预计有利下半年销气量保持双位数增长。配合内地「双碳」政策，滨海于上、中、下新业务料能有稳定增长，关键是内地房地产市场尽快企稳回升，目前滨海估值偏低，未来应有回升空间。
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报道：张诗民