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濱海投資(02886)獲國農證券看好 予增持評級 目標價2.2港元

2023-06-29

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「增持」評級,目標價
$2.2

國農證券最新給予濱海投資(02886)「增持」評級,目標價$2.2估值方面,根據彭博顯示,綜合了港股、台灣、南韓和日本的燃氣股市盈率資料,燃氣板塊平均市盈率為19.71 ,平均市淨率為1.35倍,濱海投資估值比市場低,而且在內地復蘇情況下,預計今明兩年收入將有顯著增長。


 國農證券對濱海投資持續看好,因燃氣需求持續上升根據彭博新能源財經預計,由於新冠疫情限制措施放鬆後第二季度經濟復蘇,中國2023年夏季(4月至9月)的天然氣需求將較上年同期增長7%。預計受益經濟回暖及國內可獲取成本合理的天然氣供應量進一步提升,2023年中國天然氣表觀消費量增速或提升至5%左右,相對於2022年因經濟增速放緩等原因出現的負增長得到改善。

 

今夏內地LNG進口量估計將達到3,360萬噸,相對同期增長17%。彭博新能源財經預計,儘管2023年基準情景下的天然氣供應總量超過2021年的水準,但年度LNG進口量不會恢復至2021年的高點,因為本地天然氣產量和管道氣進口增長將限制LNG在中國天然氣供應組合中的空間。

 

內地政策推動燃氣板塊

在「碳中和」的大背景下現時內地能源結構正邁向潔淨低碳轉型,預料對天然氣的需求將會持續上升,其中城市燃氣與工商戶天然氣是驅使天然氣使用率增長的主要動力。進入2023年下半年,內地疫情受控、經濟重啟,出口訂單增加,經濟回復增長。據國家發改委,20234月,全國天然氣表觀消費量317.9億立方米,同比增長7.3%1-4月,全國天然氣表觀消費量1292.6億立方米,同比增長4.1%。預計2023年將恢復增長,達到歷史最高水準。


中石化及泰達控股深度合作


大股東天津泰達近日增持公司股份,間接擁有公司合共5.41億股普通股,佔公司股份40%。中石化亦為集團另一主要股東,持有集團29.99%股份。


20226月和20235月,天津泰達與中國石化連續簽訂《關於進一步推動濱海投資有限公司高品質發展的框架協定》及《關於支援濱海投資完善產業鏈條的框架協議》承諾在專案上提供資金及資源上提供協助,完善整個產業鏈,發揮各自優勢,使濱海投資盡快成長為雙方天然氣清潔能源的戰略平台。在兩大股東護航及支援下,相信日後可為集團提供不少機遇。

 

收購中石化液化天然氣項目

今年2月濱海投資收購中石化液化天然氣的2%股權總代價為約人民幣1.93億元。該項收購將有助滿足中國國家的天然氣儲氣調峰政策要求,保障合規及穩定經營天然氣業務,亦可無縫連接上游資源及下游市場,特別是天津的銷售市場,為集團潛在主要市場之一,更獲得支援視窗期的確認函件,預計將有助於完善集團產業鏈,提升集團競爭力,提供股東合理回報。

 

簽訂綜合能源合作協定

公司與天津星城投資(天津泰持有50%股權)簽訂能源供應專案之合作框架協定天津星城在八里台建設還遷房110萬平方米,雙方就星城投資於八里台鎮的開發建設項目的燃氣及供熱等能源配套服務達成合作意向並成立對接小組,共同推動由濱投天津提供能源供應配套之項目落地。

公司又與天津創業環保集團(600874.SH, 01065.HK)就八里台鎮能源供應專案之供熱服務訂立戰略框架協定根據戰略協定,雙方達成合作意向,利用各自優勢共同推動再生水源熱泵與燃氣鍋爐相結合的綜合能源供熱模式,為八里台鎮及周邊區域提供供熱服務。

 

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